中国国旅股价虽高但潜力仍大,把握年赚50%的机会,超值投资策略

更新时间:2019-11-02 01:32:02点击:9984

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中国国旅股价虽高但潜力仍大,把握年赚50%的机会,超值投资策略

本文不存在任何推荐,股市有风险,投资需谨慎!

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金哥先给出观点:中国国旅这家上市公司,现阶段“以守为攻方能盈利”。这家上市公司具有价值属性,虽然当下价格高,但从历年估值水平的角度讲,并没有泡沫,属于合理估值区间范围以内,当然,有些“小贵”。如果选择投资这家上市公司就需要正确的方式与方法,要不然可能出现投资失败的情景。

中国国旅的主要收入来自于免税商品销售,占比增收入的71.27%,其次是出境游,占比总收入的13.52%,国内游占比总收入的7.14%,再是其他服务项目。报告期内,免税业务取得了突破性进展,去年对日上上海51%股权并购,中选上海浦东国际机场、虹桥国际机场7年免税业务经营权,有成功获得了嘉年华旗下歌诗达游轮免税经营权,与泰国皇权集团股权合作取得了澳门国际机场免税经营权。国旅在免税商品议价能力、品牌引进、盈利能力方面均获得了有效、实质提升。对日益增进的国内需求市场,国旅优化商品结构,着重丰富一线城市的免税渠道产品线,把握消费升级的机会。

中国国旅2019年一季度的财报可以说是十分靓丽,净利润23.06亿,净利润同比增长率高达98.8%,扣非净利润15.89亿,扣非净利润同比增长率37.37%,营业总收入136.92亿,营业总收入同比增长率54.72%,销售毛利率达49.45%。

近日中国国旅也是发布了2019年上半年的业绩快报,1-6月份实现营业收入243.44亿元,同比增长15.46%,归属母公司净利润32.79亿,同比增长70.87%,扣非归属母公司净利润为25亿,同比增长30.86%。对中报表现基本符合预期,但免税业务板块之间出现了一定的分化,海棠湾免税店二季度增速18.2%,相对一季度增速30%,存在环比下降。而海南上半年的免税销售额为65.82亿元,同比增速26.56%,受到一定新增免税店影响。而首都机场二季度增速持平,并未延续前几个月的增长情况,主要原因来自免税店的装修进度。虽然符合预期,但存在分化增长的影响,并未呈现加足马力之态。

我们再来看中国国旅静态市盈率水平,2011年至2018年的区间为30倍-50倍之间。市场给予中国国旅的认可与估值是比较高的,现在的静态市盈率为55.22倍、动态市盈率为18.5倍。

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利用静态市盈率衡量中国国旅这家上市公司现在的位置是处于的高估还是低估,以现在的静态市盈率水平,处于的是高位而不是低位。当然,利用静态市盈率,金哥认为并不能全然反应这家上市公司,还需要分析动态市盈率以及滚动市盈率,综合考量。动态市盈率,由于国旅这家上市公司每一个季度存在不同的收益率,并且存在差异,进行对比并不准确。比较贴合国旅这家上市公司基本情况的是滚动市盈率。滚动市盈率2009年-2018年的区间约在25倍-40倍区间。而现在的滚动市盈率为39倍,也是处于的高位水平。

点评中国国旅这家上市公司,结合现在的股票价格与情况,并不容易。金哥利用二季度快报的增长性进行计算,预测年度市盈率为32.7倍。这个估值水平,虽然对高增长的国旅而言,算不上泡沫,处于的是历年估值水平的合理区间。但是,这个估值已经有些“小贵”了。

中国国旅称得上一家好公司,2010年至2018年净资产收益率分别为:10.49%、15.59%、19.56%、18.21%、15.37%、14.15%、15.26%、19.12%、20.56%;股息率分别为:0.32%、0.38%、1.28%、1.15%、1.04%、0.84%、2.3%、1.2%、1%;负债率分别为:30.4%、33.1%、30.64%、25.12%、26.59%、24.4%、22.72%、28.3%、30.8%。

基本的情况可以称得上优秀,股息率虽然低了一些,但近几年也是保持大于1%的水平。我们先将所有的信息整理整理,然后进行总结:

1、中国国旅2019年1季度财报以及二季度业绩快报,很是不错,呈现着高增长之态,并且在消费升级的背景下,免税业务也在高速增长,未来趋势性较好;2、这家上市公司就现在股票价格的估值而言,并不便宜,虽然没有泡沫性,但估值有些“小贵”;3、这家上市公司的基本情况很棒,股息率虽然不管高,但也不低。

如果面对中国国旅,金哥是这样思考的:1、这家上市公司很棒,虽然没有达到连续五年净资产收益率大于15%,但也是A股少数优秀的上市公司,具备价值,值得关注;2、现在面对已然估值“小贵”的国旅,现在贸然投资,金哥认为并不适合。在这里,要么等待股票价格跌下来再做投资思考,要么就等待明年度业绩增长(这里存在不确定性)。当然,还可以选择股市中被低估的板块进行投资;3、如果看好免税业务,认可国旅的价值性与趋势性,在估值“小贵”的水平下可以做定投,就算是跌下来,也有资金能摊低成本。

以上就是金哥对中国国旅的观点与看法,希望对广大读者有所助益!

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